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Wusstest du schon, dass du bei Revolut in SPACs investieren kannst?

Akquisitionszweckunternehmen (Special Purpose Acquisition Companies, SPAC) – auch Mantelgesellschaften genannt – sind Unternehmen ohne kommerzielle Geschäftstätigkeit. Sie werden nur gegründet, um Kapital für den Kauf eines anderen Unternehmens zu beschaffen und an Börsen notiert zu werden, um potenzielle Investor*innen für ihre Unternehmungen zu gewinnen.

Ein bereits bestehendes Unternehmen kann dann mit der SPAC fusionieren oder von ihr übernommen werden und selbst ein börsennotiertes Unternehmen werden, anstatt seinen eigenen traditionellen Börsengang (IPO) durchzuführen.

Wenn ein Unternehmen einen traditionellen Börsengang plant, kann der Prozess ein Jahr oder länger dauern. Mit einem SPAC kann es viel schneller gehen.

SPACs werden gegründet, um eine Fusion, einen Aktientausch, einen Erwerb von Vermögenswerten, einen Aktienkauf, eine Reorganisation oder einen ähnlichen Unternehmenszusammenschluss mit einem oder mehreren Unternehmen durchzuführen.

Wie funktioniert der Akquisitionsprozess der SPAC?

Nach der Gründung einer SPAC hat das Unternehmen in der Regel 24 Monate Zeit, um den gesamten Akquisitionsprozess abzuschließen.

In diesem Prozess werden einige Schritte durchgeführt, aber die wichtigsten sind:

• Suche nach einem Zielunternehmen zur Übernahme
• Aushandlung einer Übernahmevereinbarung
• Durchführung von Investorentreffen und Einholung der Zustimmung der Aktionäre zur Übernahme
• Durchführung der Fusion
• Wenn die SPAC innerhalb dieses begrenzten Zeitrahmens keinen Zusammenschluss vollzieht, wird die SPAC aufgelöst und die Investitionen werden an die öffentlichen Aktionäre zurückgegeben.

Was passiert mit der SPAC nach der Fusionsankündigung?

Dieser letzte Schritt, die Gründung der börsennotierten Nachfolgegesellschaft, wird als „de-SPAC“-Transaktion bezeichnet.

Nachdem die SPAC einen Zusammenschluss mit einem Zielunternehmen vollzogen hat, wird das zuvor in Privatbesitz befindliche Unternehmen an der Börse notiert. Der Börsenkürzel der SPAC wird geändert, um den Namen des übernommenen Unternehmens widerzuspiegeln, und damit wird der Handel an der ausgewählten Börse aufgenommen.

Was sind die Hauptrisiken bei der Investition in eine SPAC?

Eine SPAC ist eine hochriskante Investition. SPACs sind in letzter Zeit bei Investoren auf der ganzen Welt sehr beliebt, aber diese Investition birgt aufgrund mehrerer Faktoren Risiken:

Kein Zusammenschluss

Es kann sein, dass die SPAC innerhalb des vorgeschriebenen Zeitraums (in der Regel 24 Monate) kein Zielunternehmen findet und die Mittel an die Investoren zurückzahlen muss, so dass für den Zeitraum, in dem das Kapital investiert wurde, keine Rendite erzielt wird.

Ziele

Der zunehmende Wettbewerb in diesem Bereich kann SPACs dazu bringen, Unternehmen in immer früheren Entwicklungsstadien ins Visier zu nehmen und so die Investitionsrisiken zu beeinflussen und zu erhöhen. Dies gilt insbesondere dann, wenn sie versuchen, in aktuelle Sektoren oder neuere Sektoren wie aufkommende Technologien (z. B. Weltraumforschung) zu investieren. Unternehmen, die sich noch in der Anfangsphase befinden, können eine kurze Finanzgeschichte haben und müssen ihre internen Kontrollen noch entwickeln. Möglicherweise befinden sie sich auch noch in frühen Verhandlungen mit ihren Sponsoren (Gründern) und stützen sich stark auf zukunftsorientierte Prognosen. Die Zielunternehmen müssen in der Lage sein, den strengen Anforderungen standzuhalten, die gelten, sobald sie ein öffentliches Unternehmen werden.

Interessenkonflikte

Sponsoren und Direktoren von SPACs können persönliche Interessen haben, die mit den besten Interessen der öffentlichen Aktionäre konkurrieren.

Die Investoren müssen großes Vertrauen in das Managementteam der SPAC setzen, um das beste Zielunternehmen für eine Fusion zu finden, da einige Parteien einen finanziellen Anreiz haben könnten, um sicherzustellen, dass die SPAC eine Fusion innerhalb der begrenzten Zeit abschließt.

IPO gegenüber SPAC-Zusammenschluss

Anders als bei einem Börsengang gibt es bei einem SPAC-Fusionsprozess kein Versicherungsunternehmen, sodass die umfassende Due Diligence, die normalerweise mit einem Börsengang verbunden ist, nicht durchgeführt werden kann.

SPAC-Sponsoren haben nur eine begrenzte Zeit, um ein Geschäft abzuschließen, was die Effektivität ihrer Studien zu Akquisitionen beeinflussen könnte, vor allem wenn nicht gewährleistet ist, dass der Sponsor oder das Managementteam auch nach der Fusion weiter am Zielunternehmen beteiligt ist.

Aufgrund dieser zeitlichen Beschränkung konzentrieren sich die SPAC-Gründer möglicherweise eher auf ihre Fähigkeit, eine Transaktion abzuschließen, als auf die Eignung des Zielunternehmens für einen Börsengang.