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Las Sociedades Cotizadas con Propósito para la Adquisición (SPAC), también conocidas como compañías de "cheque en blanco" o "fantom", no tienen operaciones comerciales. Se crean únicamente para recaudar capital para adquirir otra empresa o cotizar en las bolsas de valores, con el objetivo de atraer a posibles inversores para futuros proyectos.

Una empresa activa puede fusionarse con la SPAC o ser adquirida por esta y convertirse a su vez en una sociedad anónima de capital abierto, en lugar de ejecutar su propia oferta pública de venta (OPV) tradicional.

Las OPV tradicionales pueden tardar un año o más, mientras que recurrir a una SPAC suele ser más rápido. Las SPAC se crean específicamente para completar una fusión, un intercambio de acciones, una adquisición de activos, una compra de acciones, una reorganización o una combinación de negocios similar con una o varias empresas.

Desde su constitución, la SPAC suele contar con 24 meses para completar todo el proceso de adquisición.

Hay muchos pasos, pero los principales son:

• buscando una empresa objetivo para adquirir
• negociando un acuerdo de adquisición
• celebrar juntas de inversores y buscar la aprobación de los accionistas
• ejecutar la fusión
• si no se completa ninguna fusión dentro del plazo establecido, la SPAC se liquida y los fondos se devuelven a los accionistas públicos

Esta última fase de creación de la empresa sucesora que cotiza en bolsa se conoce como transacción "de-SPAC".

Una vez la SPAC completa la fusión con una empresa objetivo, esta pasará de ser una empresa de capital privado a cotizar en bolsa. El símbolo bursátil (o ticker, en inglés) de la SPAC se cambia para reflejar el nombre la empresa adquirida y así esta podrá empezar a cotizar en el mercado seleccionado.

Las SPAC son inversiones de alto riesgo. A pesar de que se han puesto de moda entre los inversores de todo el mundo, estas inversiones conllevan riesgos debido a varios factores que se detallan a continuación.

Cabe la posibilidad de que la SPAC no encuentre una empresa objetivo dentro del periodo de tiempo establecido (suele ser de 24 meses) y tenga que devolver los fondos a sus inversores, lo que conllevaría una ausencia de rendimientos en el periodo durante el que estuvo invertido el capital en la SPAC.

El aumento de la competencia entre las SPAC puede empujarlas a centrarse en empresas en etapas tempranas, lo que aumenta el riesgo de inversión, especialmente en sectores como las tecnologías emergentes. Estas empresas suelen tener un historial financiero limitado, controles en constante evolución y se basan en proyecciones. Tras la fusión, deben cumplir con los requisitos exigidos a las empresas que cotizan en bolsa.

Los patrocinadores y directivos de las SPAC podrían tener intereses personales que compitan con el mejor interés de sus accionistas.

Los inversores deben depositar una gran confianza en que el equipo de gestión de la SPAC encuentre la mejor empresa objetivo para ser adquirida, dado que algunas partes pueden estar financieramente incentivadas a asegurarse de que la SPAC complete una fusión en el plazo disponible.

A diferencia de una OPV, en el proceso de fusión de una SPAC no interviene un asegurador, por lo que puede que no se realice la diligencia debida exhaustiva que suele asociarse a la salida a bolsa de una empresa.

Los patrocinadores de SPAC disponen de un plazo muy limitado para cerrar una operación, lo que podría influir en la eficacia de su investigación de adquisiciones, especialmente cuando no está garantizado que el patrocinador o el equipo directivo sigan implicados en la empresa objetivo tras la fusión.

Debido a esta restricción de tiempo, es posible que los fundadores de la SPAC se centren en su capacidad para cerrar una transacción en lugar de en la idoneidad de la empresa adquirida para salir a bolsa.