Need a hand?

Erityistarkoituksiin perustetut hankintayhtiöt (SPAC), jotka tunnetaan myös nimellä 'blank cheque' tai 'shell' -yhtiöt, eivät harjoita kaupallista toimintaa. Ne luodaan yksinomaan pääoman keräämiseksi toisen yrityksen hankkimiseksi tai listautumiseksi pörsseihin, ja niiden tavoitteena on houkutella potentiaalisia sijoittajia tuleviin hankkeisiin.

Aktiivinen yritys voi sitten sulautua SPAC:iin tai SPAC voi hankkia sen, ja siitä tulee itse pörssiyhtiö sen sijaan, että se toteuttaisi oman perinteisen listautumisannin (IPO).

Perinteiset listautumisannit voivat kestää vuoden tai kauemmin, kun taas SPAC:n käyttö on usein nopeampaa. SPAC:t luodaan erityisesti sulautumisen toteuttamiseksi tai osakevaihtoa, omaisuuden hankintaa, osakkeiden ostoa, uudelleenjärjestelyä tai vastaavaa yritysjärjestelyä varten yhden tai useamman yrityksen kanssa.

Perustamisesta lähtien SPAC:lla on yleensä 24 kuukautta aikaa suorittaa koko hankintaprosessi.

Vaiheita on monia, mutta tärkeimmät ovat:

• etsii kohdeyritystä hankittavaksi
• neuvotellaan yritysoston sopimuksesta
• järjestämällä sijoittajatapaamisia ja hankkimalla osakkeenomistajien hyväksyntä
• fuusion toteuttaminen
• jos fuusioita ei toteuteta asetetussa ajassa, SPAC puretaan ja varat palautetaan julkisille osakkeenomistajille

Tätä viimeistä vaihetta, jossa luodaan listattu seuraajayhtiö, kutsutaan 'de-SPAC'-kaupaksi.

Kun SPAC on suorittanut fuusion kohdeyrityksen kanssa, aiemmin yksityisesti omistettu yritys listautuu julkisesti. SPAC:n osaketunnus muutetaan vastaamaan hankitun yrityksen nimeä, ja sen myötä kaupankäynti alkaa valitussa pörssissä.

SPAC on korkean riskin sijoitus. SPACit ovat viime aikoina olleet erittäin suosittuja sijoittajien keskuudessa ympäri maailmaa. Tämä sijoitus sisältää kuitenkin riskejä useiden tekijöiden vuoksi (kuvattu alla).

SPAC ei ehkä onnistu tunnistamaan kohdeyritystä vaaditun ajanjakson (tyypillisesti 24 kuukautta) kuluessa ja sen on palautettava varat sijoittajilleen, jolloin sijoitetulle pääomalle ei saada tuottoa kyseisen ajanjakson aikana.

Kasvava SPAC-kilpailu voi ajaa ne kohdistamaan varhaisvaiheen yrityksiin, mikä lisää sijoitusriskiä, erityisesti aloilla kuten nouseva teknologia. Näillä yrityksillä on usein rajallinen taloudellinen historia, kehittyvät kontrollit ja ne luottavat ennusteisiin. Niiden on täytettävä julkisen yrityksen vaatimukset fuusion jälkeen.

SPACien sponsorit ja johtajat saattavat olla henkilökohtaisia etuja, jotka kilpailevat julkisten osakkeenomistajien parhaiden etujen kanssa.

Sijoittajien on luotettava suuresti SPAC:n johtoryhmään, jotta se löytää parhaan kohdeyrityksen fuusiolle, koska joillakin osapuolilla saattaa olla taloudellisia kannustimia varmistaa, että SPAC toteuttaa fuusion käytettävissä olevan rajoitetun ajan kuluessa.

Toisin kuin IPO:ssa, SPAC:n fuusioprosessissa ei ole merkintätakuun antajaa, joten kattavaa due diligence -tarkastusta, joka yleensä liittyy yrityksen julkistamiseen, ei ehkä suoriteta.

SPAC-sponsoreilla on tiukasti rajattu aika sopimuksen tekemiseen, mikä voi vaikuttaa heidän hankintatutkimuksensa tehokkuuteen, varsinkin kun ei ole taattua, että sponsori tai johtoryhmä jatkaa kohdeyrityksen toiminnassa fuusion jälkeen.

Tämän aikarajoituksen vuoksi SPAC:n perustajat saattavat keskittyä enemmän kykyynsä toteuttaa kauppa kuin kohdeyrityksen sopivuuteen listautua pörssiin.