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Les Special Purpose Acquisition Companies (SPAC ou sociétés d'acquisition à vocation spécifique), également connues sous le nom de sociétés chèques en blanc ou coquilles vides, n'ont aucune activité commerciale. Elles sont créées uniquement pour lever des fonds afin d'acquérir une autre entreprise ou d'être cotées en bourse, dans le but d'attirer des investisseurs potentiels pour des projets futurs.

La SPAC peut ensuite fusionner avec une entreprise en activité, ou l'acquérir. L'entreprise devient ainsi une société cotée, sans avoir à réaliser sa propre introduction en bourse (IPO) traditionnelle.

Les introductions en bourse traditionnelles peuvent prendre un an ou plus, alors que passer par une SPAC est souvent plus rapide. Les SPAC sont créées spécifiquement pour finaliser une fusion, ou pour un échange d'actions, une acquisition d'actifs, un achat d'actions, une réorganisation, ou une combinaison d'activités similaires avec une ou plusieurs entreprises.

En général, à partir de sa constitution, le SPAC a 24 mois pour finaliser l'ensemble du processus d'acquisition.

Les étapes sont nombreuses, mais les principales consistent à :

• à la recherche d'une entreprise cible à acquérir
• négocier un accord de rachat
• organiser des réunions d'investisseurs et demander l'approbation des actionnaires
• exécution de la fusion
• si aucune fusion n'est finalisée dans le délai imparti, le SPAC est liquidé et les fonds sont renvoyés aux actionnaires publics.

Cette dernière étape, qui consiste à créer la société cotée qui succédera à la SPAC, est appelée une transaction de « dé-SPAC ».

Une fois que le SPAC a finalisé une fusion avec une société cible, la société précédemment privée deviendra cotée en bourse. Le symbole boursier pour le SPAC est modifié pour refléter le nom de la société acquise, et avec cela, il commencera le trading sur l'échange sélectionné.

Les SPAC sont des investissements à haut risque. Ils ont récemment connu un grand succès auprès des investisseurs du monde entier. Cependant, ce type d'investissement comporte des risques en raison de plusieurs facteurs (décrits ci-dessous).

Le SPAC peut ne pas identifier une société cible dans le délai requis (généralement 24 mois) et doit retourner les fonds à ses investisseurs, ce qui n'entraîne aucun retour sur la période pendant laquelle le capital a été investi.

La concurrence accrue entre les SPAC peut les pousser à cibler des entreprises en phase de démarrage, ce qui augmente les risques d'investissement, en particulier dans des secteurs comme les technologies émergentes. Ces entreprises ont souvent une historique financier limité, des contrôles évolutifs et dépendent des projections. Elles doivent répondre aux exigences des entreprises cotées après la fusion.

Les sponsors et les administrateurs des sociétés d'acquisition à vocation spécifique peuvent avoir des intérêts personnels qui entrent en concurrence avec les intérêts des actionnaires publics.

Les investisseurs doivent accorder une grande confiance à l'équipe de direction de la SPAC pour trouver la meilleure société cible pour une fusion, car certaines parties peuvent être financièrement encouragées pour s'assurer que la SPAC effectue une fusion dans le délai limité disponible.

Contrairement à une IPO, il n'y a pas de souscripteur dans le processus de fusion d'une SPAC. Par conséquent, les vérifications d'usage généralement associées à l'entrée en bourse d'une entreprise peuvent ne pas être effectuées.

Les promoteurs de la SPAC disposent d'un délai strictement limité pour conclure une transaction, ce qui pourrait influencer l'efficacité de leur recherche d'acquisition, en particulier lorsqu'il n'est pas garanti que le promoteur ou l'équipe de direction continue à s'impliquer dans la société cible après la fusion.

En raison de cette contrainte temporelle, les fondateurs de la SPAC peuvent être amenés à se concentrer sur leur capacité à conclure une transaction, plutôt que sur la pertinence que l'entreprise cible devienne publique.