Što je tvrtka za akviziciju posebne namjene?
Tvrtke za akviziciju posebne namjene (SPAC), poznate i kao "praznoznačne" ili "ljuska" tvrtke, nemaju komercijalno poslovanje. One se osnivaju isključivo radi prikupljanja kapitala za akviziciju druge tvrtke ili radi kotiranja na burzi, s ciljem privlačenja potencijalnih ulagača za buduće pothvate.
Aktivna tvrtka potom se može spojiti s tvrtkom za akviziciju posebne namjene (SPAC) ili je SPAC može preuzeti, čime ta tvrtka postaje uvrštena tvrtka. Na taj način izbjegava se tradicionalna inicijalna javna ponuda (IPO) koju bi tvrtka morala sama izvršiti.
Tradicionalni IPO-ovi mogu trajati godinu dana ili više, dok je upotreba SPAC-ova često brža. SPAC-ovi se osnivaju s posebnom svrhom dovršavanja spajanja ili zamjene dionica, stjecanja imovine, kupnje dionica, reorganizacije ili slične poslovne kombinacije s jednom ili više tvrtki.
Kako proces akvizicije funkcionira?
Od osnivanja, SPAC obično ima 24 mjeseca za dovršetak cijelog postupka akvizicije.
Postupak uključuje više koraka, ali glavni su:
- traženje ciljane tvrtke za akviziciju
- pregovaranje o ugovoru o preuzimanju
- organizacija sastanaka za investitore i traženje odobrenja dioničara
- provedba spajanja
- ako se spajanje ne dovrši u predviđenom roku, SPAC se likvidira, a sredstva se vraćaju javnim dioničarima
Što se događa sa SPAC-om nakon objave spajanja?
Posljednji korak osnivanja nove javno kotirane tvrtke naziva se "de-SPAC" transakcija.
Nakon što SPAC dovrši spajanje s ciljnom tvrtkom, prethodno privatna tvrtka postat će javno uvrštena. Burzovno izvješće SPAC-a mijenja se kako bi nosilo naziv stečene tvrtke te SPAC zatim počinje trgovati na odabranoj burzi.
Koji su glavni rizici?
Ulaganje u SPAC-ove velikog je rizika. SPAC-ovi su posljednjih godina postali vrlo popularni među ulagačima diljem svijeta. Međutim, ova vrsta ulaganja nosi rizike zbog nekoliko čimbenika (navedeno u nastavku).
Bez spajanja
SPAC tvrtka možda neće uspjeti identificirati ciljnu tvrtku unutar zadanog vremenskog razdoblja (obično su to 24 mjeseca). U ovom slučaju, SPAC će biti prisiljen vratiti sredstva svojim ulagačima, što znači da će ulagači dobiti povrat uloženih sredstava bez ikakve dobiti tijekom razdoblja ulaganja.
Ciljne tvrtke
Veća konkurencija tvrtki za akviziciju posebne namjene može potaknuti ulaganja u tvrtke u ranoj fazi, čime se povećava rizik ulaganja, posebno u sektore poput tehnologije u nastajanju. Te tvrtke često imaju ograničenu financijsku povijest, stalno mijenjaju načine kontrole i oslanjaju se na projekcije. Nakon spajanja moraju udovoljiti zahtjevima koji se postavljaju pred javna društva.
Sukob interesa
Sponzori i direktori SPAC-ova mogu imati osobne interese koji se natječu s najboljim interesima javnih dioničara.
Ulagači moraju zaista vjerovati da će upravljački timovi SPAC tvrtki pronaći najbolju ciljnu tvrtku za spajanje jer bi neke strane mogle biti financijski potaknute da SPAC dovrši spajanje unutar ograničenog vremena.
IPO u odnosu na spajanje sa SPAC-om
Za razliku od IPO-a, u procesu spajanja SPAC društva ne sudjeluje potpisnik, pa se temeljita provjera zadovoljavanja uvjeta koja je uobičajena kada društvo izlazi na burzu možda neće provesti.
Sponzori SPAC-a imaju strogo ograničeno vrijeme za sklapanje posla, što bi moglo utjecati na učinkovitost njihovog istraživanja akvizicije, posebno kada nije zajamčeno da je sponzor ili upravljački tim nastavio sudjelovati u ciljanoj tvrtki nakon spajanja.
Zbog tog vremenskog ograničenja, osnivači SPAC-a mogu se usredotočiti na svoju sposobnost dovršavanja transakcije, a ne na prikladnost da ciljana tvrtka postane javna.