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Le Special Purpose Acquisition Companies (SPAC), note anche come "blank cheque" o "shell" companies, non hanno operazioni commerciali. Vengono create esclusivamente per raccogliere capitale per acquisire un'altra azienda o per essere quotate in borsa, con l'obiettivo di attrarre potenziali investitori per progetti futuri.

In questo modo, una società operativa può fondersi con la SPAC o essere da essa acquisita e diventare a sua volta una società quotata in borsa, senza dover eseguire la propria offerta pubblica iniziale (IPO) tradizionale.

Le IPO tradizionali possono richiedere anche più di un anno, mentre l'utilizzo di una SPAC è spesso più veloce. Le SPAC vengono create appositamente per completare una fusione o per lo scambio di quote, l'acquisizione di asset, l'acquisto di quote, la riorganizzazione o una combinazione di attività simile con una o più aziende.

Dalla costituzione, solitamente una SPAC ha 24 mesi per completare l'intero processo di acquisizione.

La procedura prevede diversi passaggi, ma i principali sono i seguenti:

• alla ricerca di un'azienda da acquisire
• a negoziare un accordo di acquisizione
• tenere riunioni con gli investitori e ottenere l'approvazione degli azionisti
• esecuzione della fusione
• Se non viene completata alcuna fusione entro la scadenza stabilita, la SPAC viene liquidata e i fondi vengono restituiti agli azionisti pubblici.

L'ultima fase, che prevede la creazione della società successiva quotata, è definita come operazione di "de-SPAC".

Dopo che la SPAC ha completato una fusione con una società target, la società precedentemente detenuta privatamente diventa quotata in borsa. Il ticker azionario della SPAC viene modificato in modo da riflettere il nome della società acquisita, che inizierà così a essere negoziata nella borsa valori selezionata.

Le SPAC sono investimenti ad alto rischio. Recentemente, hanno riscosso grande popolarità tra gli investitori di tutto il mondo. Tuttavia, questo tipo di investimento comporta dei rischi a causa di diversi fattori (descritti di seguito).

La SPAC potrebbe non riuscire a identificare una società target entro il periodo di tempo richiesto (in genere 24 mesi) e dover restituire i fondi ai suoi investitori, senza ottenere alcun rendimento nel periodo in cui il capitale è stato investito.

La crescente concorrenza tra le SPAC può spingerle a puntare su aziende in fase iniziale, aumentando il rischio dell'investimento, soprattutto in settori come le tecnologie emergenti. Queste aziende spesso hanno una storia finanziaria limitata, controlli in evoluzione e si basano su previsioni. Dopo la fusione, devono soddisfare i requisiti delle società quotate.

Gli sponsor e gli amministratori delle SPAC possono avere interessi personali che competono con i migliori interessi degli azionisti pubblici.

Gli investitori devono riporre la massima fiducia nel team di gestione della SPAC per individuare la migliore società target per una fusione, poiché alcune parti potrebbero essere finanziariamente incentivate per garantire che la SPAC completi una fusione entro il tempo limitato disponibile.

A differenza di un'offerta pubblica iniziale, nel processo di fusione di una SPAC non è prevista la figura del sottoscrittore. Pertanto, potrebbe non essere svolta l'approfondita due diligence solitamente associata alla quotazione in borsa di una società.

Gli sponsor delle SPAC hanno un tempo strettamente limitato per concludere un affare, che potrebbe influenzare l'efficacia della loro ricerca di acquisizione, specialmente quando non è garantito che lo sponsor o il team di gestione abbia un coinvolgimento continuo nella società target dopo la fusione.

A causa di questa limitazione temporale, i fondatori dello SPAC potrebbero concentrarsi sulla loro capacità di concludere una transazione piuttosto che sull'adeguatezza dell'azienda target in fase di quotazione.