Specialioji įsigijimo (angl. SPAC) bendrovė – kas tai?
Ar žinojai, kad „Revolut“ gali investuoti į SPAC?
Specialios paskirties įsigijimo bendrovės (dar vadinamos „tuščių čekių“ arba fiktyviomis bendrovėmis) – tai bendrovės, kurios nevykdo jokios komercinės veiklos ir yra įsteigtos tik tam, kad gautų kapitalo kitai bendrovei įsigyti arba būtų įtrauktos į vertybinių popierių biržų sąrašus ir pritrauktų potencialius investuotojus.
Tada veiklą jau vykdanti bendrovė gali susijungti arba būti nupirkta SPAC bendrovės ir tapti į biržos prekybos sąrašus įtraukta bendrove, išvengdama tradicinio pirminio viešo akcijų siūlymo (angl. IPO).
Kai įmonė planuoja viešai skelbti savo akcijas per tradicinį IPO, šis procesas gali užtrukti metus ir ilgiau. Su SPAC šis procesas gali būti daug greitesnis.
SPAC bendrovės yra steigiamos siekiant susijungti, apsikeisti akcijomis, įsigyti turto, pirkti akcijas, reorganizuoti ar panašiai sujungti verslą su viena ar daugiau įmonių.
Koks yra SPAC įsigijimo procesas?
Kai SPAC įsteigiama, bendrovė dažniausiai turi 24 mėn. įvykdyti visą įsigijimo procesą.
Šio proceso metu vykdomi įvairūs veiksmai, tačiau pagrindiniai yra šie:
- Ieškoma tikslinės bendrovės, kurią norima įsigyti.
- Deramasi dėl perėmimo sutarties.
- Rengiami susitikimai su investuotojais ir akcininkų prašoma pritarimo dėl įsigijimo.
- Įvykdomas susijungimas.
- Jei SPAC bendrovė per šį ribotą laiką neįvykdo susijungimo, ji yra likviduojama ir investicijos grįžta viešiesiems akcininkams.
Kas nutinka SPAC bendrovei, kai paskelbiama apie susijungimą?
Šis paskutinis į biržos sąrašus įtrauktos teises perimančios bendrovės kūrimo etapas vadinamas „de-SPAC“ sandoriu.
Po to, kai SPAC bendrovė užbaigia susijungimą su tiksline įmone, anksčiau buvusi privati bendrovė įtraukiama į biržos prekybos sąrašus. Pakeičiamas SPAC bendrovės vertybinių popierių žymuo, kad būtų atspindimas įsigytos bendrovės pavadinimas, ir ja pradedama prekiauti pasirinktoje biržoje.
Kokia pagrindinė investavimo į SPAC bendroves rizika?
SPAC bendrovės – tai didelės rizikos investicija. Pastaruoju metu SPAC bendrovės yra labai populiarios tarp investuotojų visame pasaulyje, tačiau ši investicija yra rizikinga dėl kelių veiksnių:
Neįvykęs susijungimas
Per nustatytą laikotarpį (dažniausiai 24 mėn.) SPAC bendrovei gali nepavykti surasti tikslinės bendrovės. Tokiu atveju lėšos turėtų būti grąžintos investuotojams, todėl tuo laikotarpiu, kol kapitalas yra investuotas, jis neatneštų jokios grąžos.
Tikslinės bendrovės
Didėjanti konkurencija šioje srityje gali paskatinti SPAC bendroves orientuotis į vis ankstesniuose plėtros etapuose esančias įmones ir taip daryti įtaką investicijų rizikai bei ją didinti, ypač jei jos bando investuoti į „karštus“ ar naujesnius sektorius, pavyzdžiui, į kuriamas naujas technologijas (pvz., kosmoso tyrimus). Ankstyvosiose stadijose esančios bendrovės gali turėti trumpą finansinę istoriją ir vis dar tobulinti savo vidaus kontrolę. Jos taip pat gali būti ankstyvose derybose su rėmėjais (steigėjais) ir smarkiai remtis ateities prognozėmis. Tikslinės bendrovės turi būti pajėgios atlaikyti griežtus reikalavimus, kurie bus taikomi, kai jos taps viešąja bendrove.
Interesų konfliktai
SPAC rėmėjai ir direktoriai gali turėti asmeninių interesų, kurie nesutampa su viešaisiais akcininkų interesais.
Investuotojai turi labai pasikliauti SPAC bendrovės vadovybės gebėjimu rasti geriausiai susijungimui tinkančią tikslinę bendrovę, nes kai kurios šalys gali būti finansiškai suinteresuotos užtikrinti, kad SPAC bendrovė įvykdytų susijungimą per ribotą laiką.
Pirminis viešas akcijų siūlymas ar SPAC susijungimas
Priešingai nei pirminio viešo akcijų siūlymo atveju, SPAC bendrovės susijungimo procese nėra draudiko, todėl gali būti neatliekamas išsamus deramas patikrinimas, kuris paprastai siejamas su įmonės išėjimu į biržą.
SPAC bendrovių rėmėjai turi griežtai ribotą laiką sandoriui užbaigti, o tai gali turėti įtakos jų įsigijimo tyrimų veiksmingumui, ypač kai nėra užtikrinta, kad rėmėjas ar vadovybė ir po susijungimo toliau dalyvaus tikslinės įmonės veikloje.
Dėl šio laiko apribojimo SPAC bendrovių steigėjai gali sutelkti dėmesį į galimybę užbaigti sandorį, o ne į tai, ar tikslinei bendrovei tikslinga eiti į biržą.