Need a hand?

Spesialselskaper for oppkjøp (SPAC-er), også kjent som «blankosjekk»- eller «skall»selskaper, har ingen kommersielle operasjoner. De opprettes utelukkende for å skaffe kapital til å oppkjøpe et annet selskap eller bli notert på børsen, med mål om å tiltrekke seg potensielle investorer til fremtidige prosjekter.

Et aktivt selskap kan deretter slå seg sammen med eller bli overtatt av SPAC-en og selv bli et børsnotert selskap i stedet for å gjennomføre sin egen tradisjonelle børsnotering (IPO).

Tradisjonelle børsnoteringer kan ta et år eller mer, mens bruk av en SPAC ofte er raskere. SPAC-er opprettes spesifikt for å gjennomføre en fusjon eller for aksjebytte, oppkjøp av eiendeler, aksjekjøp, omorganisering eller lignende forretningskombinasjon med ett eller flere selskaper.

Etter etablering har SPAC-en vanligvis 24 måneder på seg til å fullføre hele oppkjøpsprosessen.

Det er mange trinn, men de viktigste involverer:

• på jakt etter et målselskap å oppkjøpe
• Forhandler om en overtakelsesavtale
• holde investormøter og søke aksjonærgodkjennelse
• å gjennomføre fusjonen
• Hvis ingen sammenslåing blir fullført innen den fastsatte tidsrammen, blir SPAC-en likvidert og midlene returnert til offentlige aksjonærer

Dette siste trinnet med å opprette det noterte etterfølgeselskapet kalles en «de-SPAC»-transaksjon.

Etter at SPAC har fullført en fusjon med et målselskap, vil det tidligere privateide selskapet bli børsnotert. Aksjetickeren for SPAC-et endres for å gjenspeile navnet på det oppkjøpte selskapet, og med dette vil det begynne å omsette på den valgte børsen.

En SPAC er en investering med høy risiko. SPAC-er har nylig vært svært populære blant investorer over hele verden. Denne investeringen innebærer imidlertid risiko på grunn av flere faktorer (som beskrevet nedenfor).

SPAC-et kan mislykkes i å identifisere et målselskap innen den påkrevde tidsperioden (vanligvis 24 måneder) og må returnere midler til sine investorer, noe som fører til at det ikke oppnås noen avkastning i løpet av perioden kapitalen ble investert.

Økende konkurranse fra SPAC kan føre til at de retter seg mot selskaper på et tidlig stadium. Dette øker investeringsrisikoen, spesielt i sektorer som framvoksende teknologi. Disse selskapene har ofte begrenset finansiell historikk, utviklende kontroller og er avhengige av prognoser. De må oppfylle kravene til børsnoterte selskaper etter sammenslåingen.

Sponsorer og styremedlemmer i SPAC-er kan ha personlige interesser som konkurrerer med de offentlige aksjonærenes beste interesser.

Investorer må ha stor tillit til SPACs ledelsesteam for å finne det beste målselskapet for en fusjon siden noen parter kan være økonomisk insentivisert for å sikre at SPAC-et fullfører en fusjon innen den begrensede tiden som er tilgjengelig.

I motsetning til en IPO, er det ingen underwriter involvert i SPAC-fusjonsprosessen, så den omfattende due diligence som vanligvis er forbundet med at et selskap går offentlig, blir kanskje ikke utført.

SPAC-sponsorer har en strengt begrenset tid til å inngå en avtale, noe som kan påvirke effektiviteten av deres oppkjøpsforskning, spesielt når det ikke er garantert at sponsoren eller ledelsesteamet har fortsatt involvering i målselskapet etter fusjon.

På grunn av denne tidsbegrensningen kan SPAC-grunnleggerne fokusere mer på evnen til å gjennomføre en transaksjon enn på hvor passende det er at målselskapet blir børsnotert.