Potrzebujesz pomocy?

Czy wiesz, że w Revolut możesz inwestować w spółki SPAC?

Akwizycyjne spółki celowe (SPAC), zwane również spółkami w ciemno lub firmami fasadowymi, to spółki nieprowadzące działalności komercyjnej; zostały utworzone wyłącznie w celu pozyskania kapitału na przejęcie innej spółki lub dopuszczenia do obrotu giełdowego w celu przyciągnięcia potencjalnych inwestorów.

Prowadząca już działalność spółka może dokonać fuzji ze spółką SPAC lub zostać przez nią przejęta, aby w ten sposób przekształcić się w spółkę giełdową. Dzięki temu nie musi przeprowadzać w tym celu swojej pierwszej oferty papierów wartościowych w obrocie publicznym.

Kiedy spółka planuje wejść na giełdę drogą tradycyjnej oferty publicznej, proces ten może potrwać rok lub nawet dłużej. W przypadku nabywających spółek celowych proces ten jest znacznie krótszy.

Spółki SPAC są tworzone w celu przeprowadzenia fuzji, wymiany udziałów, nabycia aktywów, zakupu akcji, reorganizacji lub podobnych przedsięwzięć z jednym lub większą liczbą podmiotów gospodarczych.

Jak przebiega proces przejęcia podmiotu przez spółkę SPAC?

Od momentu utworzenia spółka nabywająca ma zazwyczaj 24 miesiące na przeprowadzenie całego procesu przejęcia danego podmiotu gospodarczego.

Proces ten składa się z wielu etapów, ale najważniejsze z nich to:

• znalezienie podmiotu docelowego;
• negocjacje umowy przejęcia;
• przeprowadzenie spotkań z inwestorami i uzyskanie zgody udziałowców na przejęcie;
• finalizacja połączenia podmiotów;
• a jeśli spółka SPAC nie dokona fuzji w wyznaczonym terminie, firma zostanie zlikwidowana, a inwestycje zostaną zwrócone akcjonariuszom publicznym.

Co dzieje się ze spółką SPAC po fuzji?

Ostatnim etapem tworzenia notowanej na giełdzie spółki-następcy jest nazywany transakcją de-SPAC, w której SPAC jako podmiot inwestycyjny przekształca się w spółkę operacyjną.

Po tym jak spółka nabywcza dokona fuzji z podmiotem docelowym, firma będąca wcześniej w rękach prywatnych staje się publiczną spółką giełdową. Nazwa SPAC zostaje zmieniona na nazwę przejętej spółki, po czym rozpoczyna obrót akcjami na wybranej giełdzie.

Jakie jest główne ryzyko podczas inwestowania w spółki SPAC?

Inwestowanie w spółki SPAC wiąże się z wysokim ryzykiem. Spółki SPAC cieszą się ostatnio dużą popularnością wśród inwestorów na całym świecie, jednak inwestycja ta niesie ze sobą poważne ryzyko z uwagi na kilka czynników:

Brak fuzji

Nabywająca spółka celowa może nie zdołać wyłonić podmiotu docelowego w wymaganym terminie (zazwyczaj 24 miesiące) i będzie zmuszona zwrócić środki swoim inwestorom — oznacza to zerowy zwrot z zainwestowanego kapitału.

Podmioty docelowe

Rosnąca konkurencja może skłonić spółkę SPAC do ukierunkowania się na firmy znajdujące się na coraz wcześniejszych etapach rozwoju, co znacząco zwiększa ryzyko inwestycyjne, szczególnie w przypadku inwestycji w spółki z popularnych lub rozwijających się sektorów takich jak nowe technologie (np. eksploracja kosmosu). Podmioty znajdujące się na wczesnym etapie rozwoju zazwyczaj mają krótką historię finansową i dopiero opracowują swoje mechanizmy kontroli wewnętrznej. Mogą również być na wczesnym etapie negocjacji ze swoimi sponsorami (założycielami) i opierać swoją działalność w dużej mierze wyłącznie na prognozach. Spółki docelowe będą musiały być w stanie spełnić rygorystyczne wymagania obowiązujące publiczne spółki giełdowe.

Konflikt interesów

Sponsorzy i dyrektorzy nabywających spółek celowych mają zwykle osobiste interesy, które mogą okazać się sprzeczne z najlepszymi interesami akcjonariuszy publicznych.

Inwestorzy muszą więc zaufać zarządowi spółki SPAC, że uda im się znaleźć najlepszy podmiot docelowy z możliwych; trzeba pamiętać, że zapewnienia o terminowym przeprowadzeniu fuzji mogą być motywowane względami finansowymi poszczególnych stron.

Oferta publiczna a połączenie spółek

W przeciwieństwie do pierwszej oferty publicznej w procesie połączenia podmiotów nie ma poręczyciela, więc nie można przeprowadzić kompleksowego badania z zachowaniem należytej staranności, które zwykle towarzyszy spółce wchodzącej na giełdę.

Sponsorzy spółki nabywającej mają ściśle ograniczony czas na zamknięcie transakcji, co może wpłynąć na efektywność ich badań nad przejęciem, zwłaszcza gdy nie ma gwarancji, że sponsor lub zarząd będzie nadal zaangażowany w działalność spółki docelowej po zrealizowaniu fuzji.

Z powodu wspomnianego ograniczenia czasowego założyciele spółki SPAC mogą ograniczyć swój wysiłek do zamknięcia transakcji, a nie do oceny możliwości wejścia spółki docelowej na giełdę.