Hvad er et Special Purpose Acquisition Company (SPAC)?
Vidste du, at du kan investere i SPAC'er på Revolut?
Special Purpose Acquisition Companies (også kaldet "blankocheck"- eller "skuffeselskaber") er firmaer uden kommerciel virksomhed, der udelukkende dannes for at skaffe kapital med det formål at erhverve et andet firma eller blive noteret på børser for at tiltrække potentielle ventureinvestorer.
Et firma, der allerede er i drift, kan derefter fusionere med eller blive erhvervet af et SPAC og dermed blive et børsnoteret selskab i stedet for selv at skulle gennemgå en traditionel børsnotering.
Når et firma planlægger at blive børsnoteret igennem en traditionel børsnotering, kan processen tage et år eller mere at fuldføre. Ved at benytte et SPAC kan processen gå meget hurtigere.
Et SPAC oprettes med det formål at gennemføre en fusion, aktieudveksling, opkøb af aktiver, aktiekøb, omorganisering eller lignende virksomhedskombination med én eller flere virksomheder.
Hvordan fungerer opkøbsprocessen for et SPAC?
Fra tidspunktet for etableringen af et SPAC har virksomheden normalt 24 måneder til at fuldføre hele opkøbsprocessen.
I denne proces udføres flere trin, men de vigtigste er:
- At finde et målfirma, der skal opkøbes
- At forhandle en overtagelsesaftale
- At afholde investormøder og søge godkendelse for opkøbet fra relevante aktionærer
- At effektuere selve fusionen
- Hvis det pågældende SPAC ikke gennemfører en fusion inden for denne begrænsede tidsramme, bliver det likvideret, og investeringerne returneres til aktionærerne.
Hvad sker der med et SPAC efter fusionsmeddelelsen?
Dette sidste trin i oprettelsen af det børsnoterede efterfølgerfirma kaldes en "de-SPAC"-transaktion.
Efter at et SPAC har gennemført en fusion med et målfirma, vil det tidligere privatejede firma blive børsnoteret. Aktiesymbolet for det pågældende SPAC ændres, så det afspejler navnet på det opkøbte firma, og som sådan begynder det at handle på den valgte børs.
Hvad er de største risici ved investering i et SPAC?
Et SPAC er en højrisikoinvestering. SPAC'er har på det seneste været meget populære blandt investorer rundt om i verden, men denne type investering medfører risici på grund af flere faktorer:
Ingen fusion
Det pågældende SPAC kan muligvis ikke finde frem til et målfirma inden for den gældende tidsperiode (typisk 24 måneder) og skal følgende returnere midlerne til sine investorer, hvilket medfører, at der ikke opnås noget afkast i den periode, hvor der blev investeret kapital.
Mål
Stigende konkurrence på dette område kan drive SPAC'er til at gå efter virksomheder på stadigt tidligere udviklingsstadier og dermed påvirke og øge investeringsrisici, især i forbindelse med investering i "varme" eller nyere sektorer såsom nye teknologier (f.eks. rumudforskning). Virksomheder på et tidligt stadie har muligvis en kort økonomisk historik, og deres interne kontroller kan stadig være under udvikling. De kan også være i tidlige forhandlinger med deres sponsorer (stiftere) og være overvejende baseret på fremadrettede fremskrivninger. Et målfirma skal være i stand til at modstå den stringens og de krav, der vil gøre sig gældende, når firmaet bliver børsnoteret.
Interessekonflikter
Sponsorer og direktører for SPAC'er kan have personlige interesser, der står i et konkurrenceforhold til offentlige aktionærers interesser.
Investorer skal have stor tillid til ledelsesteamet i det pågældende SPAC i forhold til at finde det bedste målfirma til en fusion, da nogle parter kan have et økonomisk incitament til at sikre, at et SPAC gennemfører en fusion inden for den begrænsede tilgængelige tid.
Børsnotering kontra SPAC-fusion
I modsætning til en børsnotering er der i fusionsprocessen med et SPAC ingen garant, så den omfattende due diligence, der normalt er forbundet med et selskab, der børsnoteres, udføres muligvis ikke.
SPAC-sponsorer har meget begrænset tid til at lukke en aftale, hvilket kan påvirke effektiviteten af deres research i forbindelse med opkøb, især når det ikke er garanteret, at sponsoren eller ledelsesteamet har et fremadrettet engagement i målfirmaet efter fusionen.
På grund af disse tidsmæssige begrænsninger vil SPAC-grundlæggerne muligvis fokusere på deres mulighed for at lukke en transaktion frem for, at målfirmaet børsnoteres.